Informations réglementaires MW Gestion 7 rue Royale 75008 Paris

Bilan 2019

Incertitudes monétaires, tensions politiques et craintes d’un fort ralentissement de l’économie mondiale ont généré de vives inquiétudes et une forte volatilité sur les marchés en fin d’année 2018. Au début de l’année 2019, nous ne partagions pas ce pessimisme des marchés et nous pensions que, malgré la persistance des risques politiques, l’économie mondiale allait offrir, en 2019, un cadre de croissance encore porteur. Ajouté à une bienveillance retrouvée des banquiers centraux, ces éléments seraient, selon nous, de nature à modérer les inquiétudes des investisseurs et permettre un rebond des marchés. En début d’année, nos portefeuilles ont donc été positionnés en conséquence. Bien nous en a pris car dès le mois de janvier 2019, l’aversion au risque a nettement décru. Ainsi, l’indice de « la peur », le Vix (volatilité implicite du S&P) a fortement baissé, passant au cours du 1er trimestre de 25 à 13 ; 20 étant sa moyenne de long terme. Ce revirement s’explique par trois facteurs.

Tout d’abord, l’économie. Les statistiques du premier trimestre ont, certes, validé un rythme d’activité nettement ralenti mais ceci est resté concentré sur les activités cycliques et notamment sur les secteurs industriels et n’a que peu concerné les activités de services dont la dynamique est restée ferme.

Le deuxième élément de soutien pour les marchés financiers est venu des principales banques centrales : BCE et la FED, qui ont délivré depuis janvier des messages très accommodants. La hausse des taux directeurs de la BCE n’est désormais plus d’actualité et l’institution s’est dite prête à de nouvelles injections de liquidités. De son côté, la Fed a montré sa volonté de faire une pause dans son cycle de remontée des taux et a décidé un ralentissement du rythme de réduction de son bilan.

Enfin, au chapitre « risques politiques », des motifs d’optimisme sont apparus en début d’année. Un épais brouillard entoure toujours l’issue du rocambolesque divorce entre l’Europe et le Royaume-Uni mais avec néanmoins une volonté partagée d’éviter le scénario du pire : une sortie sans accord. De même, des signes d’apaisement et une esquisse d’accord ont émergé entre la Chine et les Etats-Unis concernant les tensions commerciales. Ce sursaut positif des marchés, s’est notamment exprimé par des hausses de 10 à 15% pour les principaux indices actions au cours du 1er trimestre. Au cours des 2èmes et 3èmes trimestres, la tendance des marchés a été plus heurtée avec une volatilité plus élevée qu’au premier trimestre. C’est la résurgence des risques politiques qui a sorti les marchés financiers de leur euphorie. Les relations entre la Chine et les Etats-Unis qui semblaient s’être apaisées, se sont en effet brutalement crispées début mai. Ce contexte a pesé très clairement sur le moral et les perspectives des entreprises. Ces inquiétudes ont été très largement relayées et partagées par les Banques Centrales, BCE et Fed notamment. Marquant un virage à 180° par rapport à 2018, ces dernières décidant d’assouplir leur politique financière. Au cours du 3ème trimestre, la Fed a abaissé de 25 pb par deux fois ses taux directeurs et la BCE a annoncé une baisse de 10 pb de son taux de dépôt (de -0.40% à -0.50%) et une reprise du programme d’achat de dettes publiques et privées à hauteur de 20 Milliards d’euros par mois. Cette bienveillance retrouvée des banques centrales a permis de soutenir les marchés et notamment les marchés actions. Au début du dernier trimestre, la Fed a, pour la 3ème fois en 2019, abaissé son taux directeur de 25 pb. Outre cette bienveillance « monétaire », au cours du 4ème trimestre, d’autres éléments sont venus redonner de l’optimisme au marché. Sur le front des tensions politiques, on relève des avancées notoires. Au Royaume-Uni, les élections du 12 décembre ont donné une nette majorité à B. Johnson, actant un Brexit ordonné le 31 janvier 2020. Concernant les tensions commerciales sino-américaines, les deux parties se sont – enfin – accordés sur un premier accord qui marque une pause dans ce conflit. Les indices actions ont alors pu reprendre leur marche en avant, marquant sur l’année des progressions remarquables (+25% pour l’EuroStoxx 50 par exemple).

Sur les marchés obligataires, la bienveillance des banques centrale a généré une détente marquée des taux de référence : -77 pb pour le 10 ans US (de 2.68% à 1.91%) et -42 pb pour le 10 ans allemand (de 0.24% à -0.18%).

Nos fonds profitent de l’embellie du marché avec +34,05% pour MW Multicaps, +26% sur MW Actions Europe, +21,8% sur MW rendement (grâce à l’arrivée de notre nouveau gérant Sébastien Boucher et sa technicité) et +1,96% sur MW Obligations internationales.

Quid de 2020 ?

En ce début 2020, après les fortes progressions de 2019, les valorisations des principaux marchés (actions et obligations notamment) sont nettement moins attractives qu’il y a un an. De plus, les incertitudes politiques vont indubitablement encore être sources de volatilité et elles sont potentiellement nombreuses.

On peut citer notamment les futures élections américaines, les négociations d’un accord sino-américain de 2ème phase, les tensions au Moyen-Orient ou les discussions concernant la future relation commerciale post-Brexit entre l’Europe et le Royaume-Uni. S’agissant des banques centrales, on peut raisonnablement penser qu’elles continueront à offrir, en 2020, un cadre monétaire très bienveillant et donc des conditions financières toujours favorables. Mais il est clair que les marges de manœuvre sont plus réduites qu’il y a un an. Enfin le cadre économique général sera, selon nous cette année, assez similaire à celui de 2019. C’est-à-dire une croissance modérée, essentiellement porté par les activités de services et la consommation des ménages.

Notre vision des marchés est donc plus mesurée qu’il y a un an et en conséquence, nos portefeuilles ont, en ce début d’année, plus (+) de liquidités,  une pondération en augmentation sur notre fonds MW Rendement afin de profiter des opportunités qui se dégageront des futurs chocs de volatilité.

Cyril Deblaye

Rédigé le 4 février 2020

 

 

Avant d’accéder au site Web de MW Gestion, veuillez confirmer votre accord sur notre clause de non-responsabilité selon votre langue:

Before entering MW Gestion website, please confirm your agreement to our disclaimer according to your language:

Prima di accedere al sito web di MW Gestion, vi preghiamo di confermare il vostro consenso al nostro disclaimer nella vostra lingua:

 

Avertissement

Le site www.mwgestion.com, les services et produits proposés par notre société (hors OPCVM) s’adressent avant tout aux investisseurs français ainsi qu’aux ressortissants communautaires et des pays membres de l’Espace Economique Européen.

Les informations sont diffusées uniquement à titre d’information. Elles ne constituent en aucun cas un support promotionnel, une sollicitation, un conseil ou une offre d’achat ou de vente d’instruments financiers. La société de gestion ne saurait être tenue pour responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base des informations contenues sur ce site.

L’internaute reconnaît que l’utilisation du site en tant que tel ainsi que toutes les activités qui peuvent être développées sur celui-ci, sont régies par le droit français et communautaire. Vous ne devez pas utiliser les informations diffusées par ce site à des fins qui pourraient être contraires aux lois et règlements en vigueur dans votre pays.

Avertissement

MW Gestion vous informe que les OPCVM affichés sur le site sont uniquement autorisés à la commercialisation à Luxembourg. Seuls, les clients professionnels français et étrangers (institutionnels, clients en gestion sous mandat) et les résidents luxembourgeois peuvent y souscrire. Les internautes non-résidents luxembourgeois intéressés par les OPCVM sont invités à nous contacter en écrivant à contact@mwgestion.com.

Le prospectus, le DICI, les fiches mensuelles, les rapports annuels et semestriels de chaque OPCVM visé par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (Luxembourg) sont accessibles sur le site. Toute souscription dans un OPCVM ou dans un produit doit se faire après avoir pris connaissance des documents réglementaires en vigueur.

L’opportunité d’un investissement dans nos fonds et le montant qu’il est raisonnable d’investir dépendent de la situation personnelle du porteur. Pour les déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel, de ses besoins financiers actuels et futurs mais également de son aversion au risque.

Les OPCVM proposés par notre société sont investis sur les marchés financiers et sont susceptibles de connaître des fluctuations à la baisse ; ils ne sont assortis d’aucun mécanisme de protection en capital.

Dans tous les cas, il est fortement recommandé de diversifier suffisamment ses investissements afin de ne pas s’exposer uniquement aux risques des fonds proposés par la MW Gestion.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Pour accéder au site, vous reconnaissez avoir accepté les modalités d’utilisation et lu l’avertissement

Disclaimer

The website www.mvgestion.com, the services and products provided by our company (UCITS excluded) are for French investors as well as EU nationals and member countries of the European Economic Area. The information’s are just informative. They do not in any way constitute a promotional medium, a solicitation, an advice or an offer to buy or sell financial instruments. The management company cannot be held responsible for any investment or disinvestment decision taken based on the information contained on this site.

The user acknowledges that the use of the site as such as well as all the activities that can be developed on it, are governed by French and Community law.

You may not use the information provided by this site for purposes that may be contrary to the laws and regulations in force in your country.

DISCLAIMER

Just for your information, the UCITS on the websites are only authorized in Luxembourg. Only French and foreign professional clients (institutional clients, clients under mandate) and Luxembourg residents can subscribe to it. The non-residents interested by UCITS are invited to send us an email contact@mwgestion.com.

The prospectus, the DICI, the monthly statements, the annual and semi-annual reports of each UCITS covered by the Financial Sector Supervisory Commission (Luxembourg) are available on the website. Any subscription in a UCITS or in a product must be made after having read the regulatory documents in force.

The opportunity for investing in our funds and the reasonable amount to invest depends on the personal circumstances of the holder. To determine these factors, he must consider his personal wealth, current and future financial needs but also his aversion to risk.

The UCITS offered by our company are invested in the financial markets and are likely to experience downward fluctuations; They have no capital protection mechanism.

However, it is highly recommended to diversify its investments so as not to be exposed to the risks of the funds proposed by the MV Gestion. Past performance is not a guide to future performance and is not constant in time. To access the site, you acknowledge that you have accepted the terms of use and the warning.

In case of refusal, you will not be able to access the site.

Avvertenza

Il sito  www.mwgestion.com, i servizi e prodotti proposti dalla nostra società (esclusi  OICVM) si rivolgono innanzitutto agli investitori francesi e ai cittadini comunitari e dei paesi membri dello Spazio Economico Europeo.

Le informazioni sono fornite a puro titolo informativo. Non costituiscono in alcun caso un supporto promozionale, una sollecitazione, un consiglio o un invito all’ acquisto o alla vendita di strumenti finanziari.

La società di gestione non può essere ritenuta in alcun caso responsabile delle decisioni di investimento o di disinvestimento assunte in base alle informazioni presenti su questo sito.

L’utente riconosce che  l’utilizzo del presente sito e delle attività potenzialmente contenute nelle relative pagine web troverà applicazione nel diritto francese e comunitario. L’utente non può utilizzare le informazioni contenute in questo sito per scopi contrari alle vigenti norme di legge del proprio paese.

Avvertenza

MW Gestion informa l’utente che gli  OICVM presenti sul sito sono autorizzati alla commercializzazione esclusivamente a Lussemburgo. Possono abbonarsi solo i clienti professionali francesi e stranieri (clienti istituzionali, clienti con mandato di gestione) e i residenti lussemburghesi.

Invitiamo pertanto gli utenti non residenti lussemburghesi interessati dagli  OICVM a contattarci scrivendeno a contact@mwgestion.com.

Il prospetto, il DICI, le schede mensili, i resoconti annuali e semestrali di ogni  OICVM a cui si riferisce la Commissione di Sorveglianza del Settore Finanziario (Lussemburgo) sono accessibili sul sito. Ogni sottoscrizione a un OICVM o a un prodotto sarà possibile solo dopo aver preso atto dei documenti regolamentari in vigore.

L’opportunità di un investimento nei nostri fondi e l’ammontare ragionevole da investire dipendono della situazione personale dell’utente. Per definirli, l’utente deve tener conto del patrimonio personale, dei propri bisogni di natura finanziaria attuali e del proprio grado di avversione al rischio.

Gli  OICVM proposti dalla nostra società sono investiti in mercati finanziari e possono essere soggetti a fluttuazioni al ribasso ; non fruiscono da alcun sistema di protezione del capitale.

In ogni caso, è vivamente consigliato di diversificare in modo adeguato i propri investimenti per non risultare esclusivamente esposti ai rischi di fondi proposti dalla MW Gestion.

I risultati passati non sono predittivi di risultati futuri e non sono costanti nel tempo.

Per accedere al sito, l’utente riconosce di aver accettato le modalità di utilizzo e di aver letto le avvertenze.

In caso di rifiuto, non si potrà accedere al sito.