Informations réglementaires MW Gestion 7 rue Royale 75008 Paris

Commentaire du 3ème trimestre

Les statistiques économiques publiées au cours des derniers mois, confirment le maintien d’un rythme économique robuste dans la plupart des pays occidentaux. Outre l’impact majeur des plans de relance des états, la croissance a été et reste alimentée par une forte dynamique de consommation des ménages. Ces derniers ont accumulé une épargne importante durant la crise sanitaire et peuvent désormais l’utiliser après la levée graduelle des mesures de restrictions. Globalement, cette dynamique de consommation reste encore entravée par quelques restrictions en raison de l’épidémie de Covid-19. Néanmoins, pour l’heure, dans les pays très avancés dans leur programme de vaccination (notamment en Europe et en Amérique du Nord), les vagues récentes de contaminations ne se traduisent plus par des mouvements massifs d’hospitalisations. Si l’apparition régulière de nouveaux variants invite toujours à la prudence, les derniers chiffres permettent d’espérer un retour rapide à une vie « normale ».

Conséquence de la crise sanitaire, les nombreux arrêts et redémarrage de l’économie, ont créé des goulots d’étranglement dans les chaînes de production.  Ces dysfonctionnements génèrent depuis plusieurs mois une forte augmentation des prix sur un grand nombre de matières premières et de produits intermédiaires. Depuis le printemps, les banques centrales n’ont cessé de considérer cette poussée d’inflation comme transitoire. Ces dernières peuvent donc maintenir des politiques monétaires extrêmement accommodantes et des taux très bas, permettant en retour aux principaux Etats d’implémenter des plans de soutien. En juillet et août, et comme depuis de longs mois, les marchés financiers ont donc profité de larges soutiens tant monétaires que budgétaires. Dopés à la liquidité, les marchés ont continué de croire aux meilleurs des mondes : forte croissance, pas de risque d’inflation et maintien de conditions monétaires hors-normes. Nous émettions le trimestre précèdent, des réserves à ce scenario idyllique, notamment sur la thématique prix.

En septembre, les dysfonctionnements dans les chaînes de production ont continué et engendré une forte tension sur un grand nombre de matières premières et de produits intermédiaires. A ces tensions, s’ajoutent depuis quelques semaines, une violente hausse des prix de l’énergie. L’inflation, notamment aux Etats-Unis et en Europe est désormais sur des niveaux jamais atteints depuis 13 ans. A des facteurs conjoncturels (qui durent plus longtemps que prévu), les derniers chiffres invitent néanmoins à considérer l’existence de forces structurelles. Dans leurs derniers commentaires, les banquiers centraux laissent poindre une moindre sérénité sur ce sujet de l’inflation et pourrait ouvrir la voie à des politiques monétaires nettement moins accommodantes.

En septembre, ce sujet n’était pas la seule source de stress pour les marchés. Les grandes difficultés du secteur de la promotion immobilière en Chine (de nombreux acteurs sont proches de la faillite) sont une source d’inquiétude pour la dynamique économique chinoise et donc mondiale. Aux Etats-Unis, les dissensions entre les différentes forces politiques ne permettent toujours pas d’arriver à un accord sur les plans de relance structurelles promis par l’administration Biden et sont, là également, un motif supplémentaire de déception.

Sur les marchés en juillet et août, l’aversion au risque est restée basse et le sentiment des investisseurs toujours favorable. Les marchés actions ont poursuivi leur marche en avant en enchainant les records à la hausse. Sur ces deux mois, les principaux indices enregistrent des progressions de l’ordre de 5%. En septembre, en revanche, retour d’une plus grande nervosité des marchés. L’aversion au risque, mesurée par l’évolution l’indice Vix, mesure de la volatilité de l’indice S&P 500 est ainsi passé de 17 à 24, repassant au-dessus de sa moyenne de long terme (20) et les principaux indices actions accusent des reculs significatifs, effaçant les gains enregistrés en juillet et août. Sur les marchés obligataires, l’action et les discours des banques centrales a entraîné une baisse des taux de l’ordre de 20 point de base avant de les reprendre en fin de mois sur craintes inflationnistes et les doutes exprimés par les banques centrales.  Au final le 10 ans américain et le 10 ans allemand sont inchangés sur le trimestre à respectivement 1.50% et -0.20%.

Si les motifs d’optimisme ne manquent pas (bonne dynamique économique, épargne des ménages, plans de relance d’investissement…), certains éléments (tensions géopolitiques, dysfonctionnement des chaînes de production…) doivent nous prémunir d’un optimisme excessif. Ceci, ajouté à des niveaux de valorisation globalement élevés, continuent à nous inviter à une certaine prudence et à faire preuve de souplesse dans notre gestion.

Nos deux fonds actions finissent le trimestre en net avance sur leurs indices (le fonds MW Actions Europe progresse de +26,04% en YTD contre +15,88% pour son benchmark et le fonds MW Multicaps Europe est en hausse de +20,34% en YTD contre +16,13% pour son benchmark) en raison de leur positionnement valeurs de croissance, luxe, technologie, semi-conducteurs… dont nous attendons toujours une surperformance tant que les taux d’intérêts restent sous contrôle.

Cyril Deblaye

Rédigé le 29 octobre 2021

 

Avant d’accéder au site Web de MW Gestion, veuillez confirmer votre accord sur notre clause de non-responsabilité selon votre langue:

Before entering MW Gestion website, please confirm your agreement to our disclaimer according to your language:

Prima di accedere al sito web di MW Gestion, vi preghiamo di confermare il vostro consenso al nostro disclaimer nella vostra lingua:

 

Avertissement

Le site www.mwgestion.com, les services et produits proposés par notre société (hors OPCVM) s’adressent avant tout aux investisseurs français ainsi qu’aux ressortissants communautaires et des pays membres de l’Espace Economique Européen.

Les informations sont diffusées uniquement à titre d’information. Elles ne constituent en aucun cas un support promotionnel, une sollicitation, un conseil ou une offre d’achat ou de vente d’instruments financiers. La société de gestion ne saurait être tenue pour responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base des informations contenues sur ce site.

L’internaute reconnaît que l’utilisation du site en tant que tel ainsi que toutes les activités qui peuvent être développées sur celui-ci, sont régies par le droit français et communautaire. Vous ne devez pas utiliser les informations diffusées par ce site à des fins qui pourraient être contraires aux lois et règlements en vigueur dans votre pays.

Avertissement

MW Gestion vous informe que les OPCVM affichés sur le site sont uniquement autorisés à la commercialisation à Luxembourg. Seuls, les clients professionnels français et étrangers (institutionnels, clients en gestion sous mandat) et les résidents luxembourgeois peuvent y souscrire. Les internautes non-résidents luxembourgeois intéressés par les OPCVM sont invités à nous contacter en écrivant à contact@mwgestion.com.

Le prospectus, le DICI, les fiches mensuelles, les rapports annuels et semestriels de chaque OPCVM visé par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (Luxembourg) sont accessibles sur le site. Toute souscription dans un OPCVM ou dans un produit doit se faire après avoir pris connaissance des documents réglementaires en vigueur.

L’opportunité d’un investissement dans nos fonds et le montant qu’il est raisonnable d’investir dépendent de la situation personnelle du porteur. Pour les déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel, de ses besoins financiers actuels et futurs mais également de son aversion au risque.

Les OPCVM proposés par notre société sont investis sur les marchés financiers et sont susceptibles de connaître des fluctuations à la baisse ; ils ne sont assortis d’aucun mécanisme de protection en capital.

Dans tous les cas, il est fortement recommandé de diversifier suffisamment ses investissements afin de ne pas s’exposer uniquement aux risques des fonds proposés par la MW Gestion.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Pour accéder au site, vous reconnaissez avoir accepté les modalités d’utilisation et lu l’avertissement

Disclaimer

The website www.mvgestion.com, the services and products provided by our company (UCITS excluded) are for French investors as well as EU nationals and member countries of the European Economic Area. The information’s are just informative. They do not in any way constitute a promotional medium, a solicitation, an advice or an offer to buy or sell financial instruments. The management company cannot be held responsible for any investment or disinvestment decision taken based on the information contained on this site.

The user acknowledges that the use of the site as such as well as all the activities that can be developed on it, are governed by French and Community law.

You may not use the information provided by this site for purposes that may be contrary to the laws and regulations in force in your country.

DISCLAIMER

Just for your information, the UCITS on the websites are only authorized in Luxembourg. Only French and foreign professional clients (institutional clients, clients under mandate) and Luxembourg residents can subscribe to it. The non-residents interested by UCITS are invited to send us an email contact@mwgestion.com.

The prospectus, the DICI, the monthly statements, the annual and semi-annual reports of each UCITS covered by the Financial Sector Supervisory Commission (Luxembourg) are available on the website. Any subscription in a UCITS or in a product must be made after having read the regulatory documents in force.

The opportunity for investing in our funds and the reasonable amount to invest depends on the personal circumstances of the holder. To determine these factors, he must consider his personal wealth, current and future financial needs but also his aversion to risk.

The UCITS offered by our company are invested in the financial markets and are likely to experience downward fluctuations; They have no capital protection mechanism.

However, it is highly recommended to diversify its investments so as not to be exposed to the risks of the funds proposed by the MV Gestion. Past performance is not a guide to future performance and is not constant in time. To access the site, you acknowledge that you have accepted the terms of use and the warning.

In case of refusal, you will not be able to access the site.

Avvertenza

Il sito  www.mwgestion.com, i servizi e prodotti proposti dalla nostra società (esclusi  OICVM) si rivolgono innanzitutto agli investitori francesi e ai cittadini comunitari e dei paesi membri dello Spazio Economico Europeo.

Le informazioni sono fornite a puro titolo informativo. Non costituiscono in alcun caso un supporto promozionale, una sollecitazione, un consiglio o un invito all’ acquisto o alla vendita di strumenti finanziari.

La società di gestione non può essere ritenuta in alcun caso responsabile delle decisioni di investimento o di disinvestimento assunte in base alle informazioni presenti su questo sito.

L’utente riconosce che  l’utilizzo del presente sito e delle attività potenzialmente contenute nelle relative pagine web troverà applicazione nel diritto francese e comunitario. L’utente non può utilizzare le informazioni contenute in questo sito per scopi contrari alle vigenti norme di legge del proprio paese.

Avvertenza

MW Gestion informa l’utente che gli  OICVM presenti sul sito sono autorizzati alla commercializzazione esclusivamente a Lussemburgo. Possono abbonarsi solo i clienti professionali francesi e stranieri (clienti istituzionali, clienti con mandato di gestione) e i residenti lussemburghesi.

Invitiamo pertanto gli utenti non residenti lussemburghesi interessati dagli  OICVM a contattarci scrivendeno a contact@mwgestion.com.

Il prospetto, il DICI, le schede mensili, i resoconti annuali e semestrali di ogni  OICVM a cui si riferisce la Commissione di Sorveglianza del Settore Finanziario (Lussemburgo) sono accessibili sul sito. Ogni sottoscrizione a un OICVM o a un prodotto sarà possibile solo dopo aver preso atto dei documenti regolamentari in vigore.

L’opportunità di un investimento nei nostri fondi e l’ammontare ragionevole da investire dipendono della situazione personale dell’utente. Per definirli, l’utente deve tener conto del patrimonio personale, dei propri bisogni di natura finanziaria attuali e del proprio grado di avversione al rischio.

Gli  OICVM proposti dalla nostra società sono investiti in mercati finanziari e possono essere soggetti a fluttuazioni al ribasso ; non fruiscono da alcun sistema di protezione del capitale.

In ogni caso, è vivamente consigliato di diversificare in modo adeguato i propri investimenti per non risultare esclusivamente esposti ai rischi di fondi proposti dalla MW Gestion.

I risultati passati non sono predittivi di risultati futuri e non sono costanti nel tempo.

Per accedere al sito, l’utente riconosce di aver accettato le modalità di utilizzo e di aver letto le avvertenze.

In caso di rifiuto, non si potrà accedere al sito.